美日联合干预汇市引发外界对美元储备地位的担忧，但高盛认为，这种担忧缺乏依据。
美日两国此前联手托举日元，是近三十年来首次此类联合行动。部分投资者担心，美国直接支持日元可能无意间削弱美元地位，并动摇美债作为储备资产的吸引力。高盛策略师在最新报告中对此泼冷水，直言"我们对这一论点持怀疑态度"，认为此类担忧是对事件影响的过度解读。
在市场层面，本轮干预的提振效果已明显消退。日元兑美元汇率本周回落至158.34附近，已抹去近半数干预带来的涨幅。
高盛：干预逻辑不构成美元威胁高盛指出，部分投资者的担忧基于一个推断——美国此次支持日元托盘，意在防止日本抛售美债引发债市波动，这可能暗示美国未来会阻止其他国家出售美债。
策略师Michael Cahill等人在报告中写道："这似乎是相当大的跳跃。"他们认为，将此次干预与美元储备地位挂钩，逻辑链条过于牵强。
高盛还特别提及美联储的境外及国际货币当局回购便利工具（FIMA Facility）。该工具允许外国央行以美债为抵押获取美元流动性，而无需直接出售美债。高盛认为，这一机制恰恰体现了美元的核心优势——在正常时期拥有深度资本市场供储备积累，在压力时期又能提供流动性支持。
"我们认为，美国财政部的行动以及FIMA工具的可用性和实用性，有助于证明目前没有任何货币能在实用性、网络效应和基础设施方面接近美元，"上述策略师补充道。
干预操作细节引发关注此次美日联合干预的操作方式本身也受到市场审视。为避免冲击美债市场，本轮干预通过卖出欧元、买入日元的方式进行，而非直接动用美债。
据英国《金融时报》报道，美国在行动前未提前知会欧洲央行，仅在卖出欧元后才通知法兰克福方面。此举令市场对多边协调机制的透明度产生疑虑。
日本是美国31万亿美元国债市场中最大的境外持有方，其持仓动向历来是美债市场的重要变量。高盛认为，正是有了FIMA这一安全垫，日本在汇市压力下无需被迫大规模抛售美债，从而降低了干预对美债市场的外溢风险。
高盛承认政策不确定性仍是隐患尽管对本次干预的冲击持保留态度，高盛并未完全否认美元面临的长期风险。策略师承认，政策层面的不确定性确实可能对美元的全球角色产生压制，这也是其此前对2025年美元持偏空看法的核心逻辑之一。
但高盛强调，将这一宏观担忧与美日汇市干预直接挂钩，属于过度延伸。该行同时指出，此前已有多国在汇率承压时动用美债储备干预本币汇率，且未引发华盛顿反对。今年3月，多国在市场出现压力信号时曾大量出售美债以支撑本币汇率。
"我们认为，这类被迫出售的事件实际上有助于随时间推移强化美元的角色，"高盛策略师写道。
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